Sur les marchés financiers, l’effet de disposition indique la tendance des investisseurs à vendre trop tard des actifs qui subissent des pertes, en contradiction avec les nouvelles informations sur les rendements des titres [1].
- Les investisseurs sont réticents à la concrétisation d’une perte dans la mesure où celle-ci fournit un « élément de preuve que leur décision initiale était erronée ».
- En vendant l’actif, ils sont amenés à admettre cette erreur de jugement vis-à-vis des autres (leur conjoint ou l’administration fiscale) ou vis-à-vis d’eux-mêmes.
Retarder la vente est donc une stratégie qui permet temporairement d’éviter la sensation désagréable liée au regret.
Dans les salles de trading, les investisseurs professionnels mettent en place des techniques préventives pour contrecarrer leur aversion à la perte, comme, par exemple, des ordres de ventes automatiques lorsque les pertes dépassent un certain montant (« stop-loss orders »).
[1] Shefrin H. et Statman M. [1985], « The disposition to sell winners too early and ride loosers too long : Theory and evidence », Journal of Finance 40, n°3, p. 777-790.